Syn Henryho Fondy, Peter, se narodil 23. února 1940 v New Yorku jako další člen slavného a významného hereckého klanu. Jeho starší sestrou je další známá herečka Jane Fondová. On sám je otcem herečky Bridget Fondové. Neměl příliš šťastné dětství - jeho matka spáchala sebevraždu když mu bylo 10 let.
K herectví byl doprovázen svým otcem a začal studovat herectví v Nebrasce, v rodném městě otce Henryho, Omaze. Začal navštěvovat Nebrasskou univerzitu a připojil se k místnímu hereckému souboru, ve kterém začínal jeho otec či Marlon Brando. Peter posléze našel práci na Broadwayi, kde si zahrál v několika hrách, než odešel natáčet filmy do Hollywoodu.
Svojí filmovou kariéru začal romanticky založenými rolemi. Debutovoval ve filmu TAMMY AND THE DOCTOR (1963). První slavnější film, ve kterém si zahrál byl britský snímek VÍTĚZOVÉ (1963). V této době byl mimojiné přítelem skupiny Byrds a navštívil také Beatles v jejich pronajatém domě v L.A. Tam se také poprvé setkal s drogami. V tuto dobu byli totiž členové Beatles závislí na LSD.
V 60. letech také protestoval proti válce ve Vietnamu. Byli mu blízké myšlenky tehdejší květinové mládeže, a ty také stály za jeho nejslavnějším filmem BEZSTAROSTNÁ JÍZDA (1969), ve kterém hrál, spolurežíroval ho, i se podílel na scénáři, za který byl nominován na Oscara spolu se svým kamarádem Dennisem Hopperem. Zajímavé je, že ve filmu před kamerou kouřili opravdovou marihuanu.
Po úspěchu Bezstarostné jízdy se rozhodl zkusit štěstí a natočit svůj vlastní film. Vznikl tak western THE HIRED HAND (1971). v 70.letech si ještě zahrál v solidním dramatu VĚZEŇSKÉ BLUES (1977), nebo akčním filmu HAZARDNÍ HRA (1978). Poté měl několik let problémy s drogami a na herecké pole se s úspěchem vrátil až v roce 1994 filmem NADJA.
Dočkal se také druhé nominace na Oscara za film ULEE'S GOLD (1997). V poslední době dostává hodně hereckých příležitostí. Za zmínku stojí role Mephistotela ve filmu GHOST RIDER (2007). Propůjčil také hlas postavě starého hipíka Trutha ve hře GTA: San Andreas.
